理想汽車的護(hù)城河正在被攻破。
理想日前發(fā)布了2024年一季度財(cái)報(bào)，從財(cái)報(bào)披露的關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，明眼人都讀出了其背后的隱憂。
圖/理想發(fā)布2024第一季度財(cái)報(bào)
來(lái)源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
囿（yòu）于理想MEGA遭遇的銷量滑鐵盧，理想原本計(jì)劃下半年發(fā)布的三款純電SUV也推遲上市。這種調(diào)整是否可取還有待市場(chǎng)驗(yàn)證，但可以肯定的是，理想MEGA的馬失前蹄，鐵定打亂了先前理想狂飆突進(jìn)的節(jié)奏。
問(wèn)界、奇瑞、嵐圖、阿維塔、哪吒、零跑……隨著越來(lái)越多的車企卷入增程賽道，理想曾引以為傲的增程基本盤(pán)開(kāi)始搖晃。前有圍堵、后有追兵，“慢下來(lái)”的理想，還能復(fù)制2023年時(shí)的碾壓之勢(shì)嗎？
1.理想財(cái)報(bào)不“理想”
翻開(kāi)財(cái)報(bào)，用數(shù)據(jù)說(shuō)話。
2024年一季度，理想實(shí)際交付新車8.04萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52.9%。
圖/理想2024第一季度交付量部分
來(lái)源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
此前，理想在2023年財(cái)報(bào)電話會(huì)上預(yù)計(jì)，2024年一季度交付量為10萬(wàn)-10.3萬(wàn)輛。
也就是說(shuō)，理想同比去年一季度多交付了約2.8萬(wàn)輛車，但依然沒(méi)有完成10萬(wàn)輛“理想”預(yù)期。
營(yíng)收方面，理想2024年一季度收入總額256億元，同比增長(zhǎng)了36.4%，但卻較2023年四季度環(huán)比下降了38.6%。
圖/理想2024第一季度營(yíng)收部分
來(lái)源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
更讓人擔(dān)憂的數(shù)據(jù)來(lái)自凈利潤(rùn)，理想一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.91億元，較去年同期下降了36.7%，較上一季度更是大跌89.7%。
什么概念？理想今年一季度比去年一季度多交付了2.8萬(wàn)輛車，但凈利潤(rùn)卻下降了36.7%，換算下來(lái)，一個(gè)季度就少掙了約3.42個(gè)億。
車輛毛利率方面，理想下滑明顯。理想一季度的車輛毛利率為19.3%，同比環(huán)比均有下滑。其綜合毛利率從去年四季度的23.5%降至20.6%，下滑近3個(gè)百分點(diǎn)。
而2023年全年，理想的車輛毛利率一直呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的態(tài)勢(shì)。從年初到年末四個(gè)季度中，其車輛毛利率分別為19.76%、21.05%、21.2%和22.73%。
還有一個(gè)數(shù)據(jù)挑動(dòng)著投資者的神經(jīng)：理想2024年一季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)虧損為5.85 億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為-2.3%。
究其原因，從財(cái)報(bào)中就能找到答案：理想今年一季度在研發(fā)、營(yíng)銷和管理上，投入分別為30.49億元、29.78億元，增幅均超過(guò)了60%。人員增多、銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，是支出增加的主要原因。
圖/理想2024第一季度研發(fā)部分
來(lái)源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
掙的錢(qián)本來(lái)就少了，支出的費(fèi)用還超了那么多，那還能不虧損？這或許就是理想近期“大裁員”的主因。
作為目前唯一一家實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力車企，一季度經(jīng)營(yíng)虧損著實(shí)讓理想有些尷尬。要知道，這是理想自去年一季度以來(lái)，首次出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。
另一方面，理想在2024年一季度是盈利的，但是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻虧損，這就說(shuō)明理想的主營(yíng)業(yè)務(wù)是虧損的，而其他業(yè)務(wù)以及投資收益等，反倒成為了車企賺錢(qián)的大頭。
事實(shí)上，資本市場(chǎng)一直從K線圖上，反映著理想一季度的境況：理想港股從2月28日高點(diǎn)的182.9港元/股，降至5月27日收盤(pán)的81.3港元/股，3個(gè)月時(shí)間，暴跌了55.5%。
2.打亂節(jié)奏，成全別人？
如果非要給理想一季度的經(jīng)營(yíng)虧損找一個(gè)“背鍋俠”，那把這帽子扣到理想MEGA頭上，它一點(diǎn)也不冤。
理想MEGA，用網(wǎng)友的梗來(lái)說(shuō)，這輛看上去有些奇怪的車，起售價(jià)超過(guò)了50萬(wàn)元。你給我個(gè)買(mǎi)它的理由——難道就因?yàn)槔钕氪档呐＃豪硐隡EGA能夠做到50萬(wàn)元以上汽車銷量第一？
圖/理想發(fā)布會(huì)片段
來(lái)源/網(wǎng)絡(luò)圖片 新能源前瞻截圖
過(guò)于關(guān)注銷量是容易走火入魔的。理想對(duì)外放出豪言，今年銷量目標(biāo)為80萬(wàn)輛，其中被寄予厚望的理想MEGA，月銷要達(dá)到8000輛。
浮夸式營(yíng)銷的惡果，終于在押上重注的理想MEGA身上應(yīng)驗(yàn)了：上市72小時(shí)，全國(guó)銷量約3218輛，退訂量高達(dá)10297輛。隨后的4月份，其銷量為1145輛，兩個(gè)月加起來(lái)還沒(méi)到8000輛的小目標(biāo)。
更覺(jué)諷刺的是，理想MEGA的上市竟給同行競(jìng)品帶來(lái)了一波下定小高潮。據(jù)媒體報(bào)道，騰勢(shì)D9在理想MEGA上市后首個(gè)周末新增1700輛的訂單，小鵬X9的訂單跟以往相比也有40%以上的漲幅。
理想MEGA的開(kāi)局失利，不僅遠(yuǎn)超理想的預(yù)期，更引起了系統(tǒng)性連鎖反應(yīng)，讓理想陷入內(nèi)憂外困。
3月21日，理想發(fā)布公告，稱由于銷售訂單不及預(yù)期，一季度車輛交付量從此前預(yù)計(jì)的10萬(wàn)-10.3萬(wàn)輛下調(diào)至7.6萬(wàn)-7.8萬(wàn)輛；3月底，理想又將全年80萬(wàn)輛的銷售預(yù)期下調(diào)至56萬(wàn)-64萬(wàn)輛。
圖/3月21日 理想公告部分內(nèi)容
來(lái)源/網(wǎng)絡(luò)圖片 新能源前瞻截圖
4月起就有多位自稱理想員工的網(wǎng)友爆料稱，因理想MEGA銷售未達(dá)預(yù)期開(kāi)始裁員：理想北京研發(fā)部門(mén)裁員40%，人力資源部門(mén)裁員70%。此外，理想的新offer已經(jīng)全部暫定審批，在下調(diào)銷售目標(biāo)后，預(yù)算和人員就在調(diào)整。
一季度財(cái)報(bào)發(fā)布前夕，有媒體爆出，理想內(nèi)部正在進(jìn)行新一輪全公司人員優(yōu)化，整體優(yōu)化比例超過(guò)18%。其中，理想自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)、政府公關(guān)、MEGA條線等均需要人員優(yōu)化，其中MEGA條線的裁員數(shù)量最多。
最讓人大跌眼鏡的是，理想遭到了海外投資者的集體訴訟，理由是理想在推出MEGA時(shí)公司及部分高管虛假陳述，夸大市場(chǎng)需求，結(jié)果交付量卻不達(dá)預(yù)期，股價(jià)大跌致投資人受損。
有網(wǎng)友調(diào)侃，有些新勢(shì)力車企掌門(mén)人，在國(guó)內(nèi)吹牛習(xí)慣了，卻忘了吹牛在國(guó)外是需要買(mǎi)單的。美股的股東們可不像我們的A股，你蒙他，他可真敢告你啊！
3.理想的2024，注定艱難
如今，問(wèn)界、嵐圖、阿維塔、哪吒、零跑等越來(lái)越多的車企卷入了增程車的賽道。理想既面臨著對(duì)手在增程式領(lǐng)域的奮起直追，市場(chǎng)份額被不斷蠶食的挑戰(zhàn)；同時(shí)也面臨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加內(nèi)卷、價(jià)格戰(zhàn)極限壓縮毛利率的風(fēng)險(xiǎn)。
尤其是問(wèn)界，理想的先發(fā)優(yōu)勢(shì)正逐漸被其趕上，試圖反殺理想完成超越。
問(wèn)界兩款明星車型M7和M9，就是對(duì)標(biāo)理想的L7和L9。兩者的尺寸和配置非常接近，冰箱、彩電、大沙發(fā)，理想有的，問(wèn)界不光有，價(jià)格還更親民，甚至背后還有華為背書(shū)。一個(gè)季度下來(lái)，問(wèn)界的交付量始終力壓理想。
圖/問(wèn)界M9
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如此背景下，理想迫切地想擺脫單純靠增程的依賴，寄希望于純電車，怎奈理想MEGA不爭(zhēng)氣，進(jìn)一步打亂了理想的節(jié)奏。
理想此前發(fā)布的信息顯示，公司原本計(jì)劃在今年開(kāi)啟產(chǎn)品大年，下半年將發(fā)布三款純電SUV車型。但理想收到打擊后慌忙改口：今年理想汽車不會(huì)發(fā)布純電SUV產(chǎn)品，最早會(huì)在明年上半年發(fā)布。
有消息稱，小米會(huì)在年底發(fā)布SUV。理想的純電SUV能在2025年受得了小米的沖擊嗎？
或許理想更想先解決眼前的困局。4月22日，理想宣布全系降價(jià)，2024款理想L7、L8、L9的降價(jià)幅度達(dá)1.8萬(wàn)-2萬(wàn)元，理想MEGA降價(jià)幅度最高達(dá)3萬(wàn)元。
圖/4月22日 理想調(diào)價(jià)公告
來(lái)源/理想汽車官方微博 新能源前瞻截圖
從理想近期公布的周銷量榜上可以看出，降價(jià)確實(shí)有效果。
不過(guò)，李想在財(cái)報(bào)會(huì)上透露：“公司后續(xù)沒(méi)有降價(jià)的打算。在價(jià)格策略調(diào)整之后，L7、L8和L9的訂單量在持續(xù)增長(zhǎng)，從總體來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于接下來(lái)的月度銷量表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度。”
即便理想將全年80萬(wàn)輛的銷售預(yù)期下調(diào)至56萬(wàn)-64萬(wàn)輛。但按照現(xiàn)在的水平，前4個(gè)月累計(jì)銷量為10.6萬(wàn)輛。假設(shè)理想全年要實(shí)現(xiàn)60萬(wàn)輛的中位數(shù)目標(biāo)任務(wù)，算上馬上要結(jié)束的5月份，8個(gè)月時(shí)間需要賣出49.4萬(wàn)輛。
也就是說(shuō)，理想要月均銷售6.18萬(wàn)輛左右，把當(dāng)前月均水平2.5萬(wàn)輛翻番還不夠。何況，還要再加上個(gè)前提，今年不再降價(jià)。
作為2023年的大贏家，理想在今年剩下的日子里能扛得住小伙伴們的沖擊嗎，新能源前瞻將持續(xù)關(guān)注。