續(xù)六個(gè)月月銷破三萬(wàn)輛，穩(wěn)坐新勢(shì)力前榜三，依靠MO3和P7+兩款爆品，小鵬（09868）也是站起來(lái)了。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到， 近日小鵬公布了其4月份銷量，實(shí)現(xiàn)3.5萬(wàn)輛的交付量，同比增長(zhǎng)273%，保持翻倍趨勢(shì)，同時(shí)也趕超了理想，成為僅次于零跑的銷售亞軍，前四個(gè)月小鵬交付量達(dá)12.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)313%，躍升為新勢(shì)力冠軍。而這功勞歸功于MO3和P7+兩款爆品，帶動(dòng)銷量不斷走高。

去年8月底，MO3上市交付，9月開始放量，使得公司銷量走出了1萬(wàn)輛的徘徊區(qū)，突破兩萬(wàn)輛，10月開始月銷持續(xù)破萬(wàn)，并占據(jù)著幾乎一半的銷量份額；11月P7+上市并成為該公司另一款爆品，將公司銷量抬上3萬(wàn)輛高度，2025年P(guān)7+月銷基本在8000輛左右，兩款爆品于2025年月銷合計(jì)份額均在70%以上。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

從同行表現(xiàn)看，由于新能源汽車滲透率超過(guò)了40%，增量空間縮小加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不斷有新品牌退出歷史舞臺(tái)，包括去年閃崩的極越，以及岌岌可危的哪吒汽車。但龍頭恒強(qiáng)的格局未變，比亞迪仍具是最強(qiáng)龍頭，銷量一塵絕跡，傳統(tǒng)車企逐步加快新能源轉(zhuǎn)型，而新勢(shì)力頭部趨于穩(wěn)定，行業(yè)正朝著良性格局發(fā)展。

不過(guò)小鵬兩款爆品訂單消化接近尾聲，交付周期也逐步縮短為1-2周，而各大車企也將進(jìn)入新的產(chǎn)品周期，該公司能否穩(wěn)住市場(chǎng)份額，仍需要深度探討一番。

聚焦性價(jià)比打造爆款，2025年將上線多款新車型

小鵬為何能成功？其實(shí)小鵬和零跑跑在同行前面，其成功都有可取之處。前者目標(biāo)鎖定年輕人喜歡的轎車，通過(guò)技術(shù)投入打造20萬(wàn)元以內(nèi)的爆品，MO3價(jià)格帶10-13萬(wàn)元，P7+為18-20萬(wàn)元。而后者鎖定年輕人喜歡的SUV，全域自研打造20萬(wàn)元以內(nèi)的超長(zhǎng)生命周期的爆品，C系列及B系列均得到了用戶認(rèn)可。

這些爆款車型都有類似的特征：聚焦目標(biāo)群體，自主研發(fā)精耕細(xì)作，并以極致品價(jià)比獲得市場(chǎng)認(rèn)可。其實(shí)小鵬車型非常多，產(chǎn)品陣營(yíng)有G系、P系以及X系，另MO3為獨(dú)立品牌，覆蓋目標(biāo)群體也較為全面，包含轎車、SUV以及MPV，但唯獨(dú)MO3和P7+脫穎而出，正是由于這些“爆款特征”，同時(shí)也將科技平權(quán)下移。

以MO3來(lái)說(shuō)，比如2024 款515長(zhǎng)續(xù)航，廠商指導(dǎo)價(jià)為11.98萬(wàn)元，在同價(jià)位車型中，比同行配備更多的智能硬件，如配備了12個(gè)超聲波雷達(dá)、2個(gè)毫米波雷達(dá)，再搭載自研端到端的大模型以及小鵬天璣AIOS，輔助駕駛能力達(dá)到L2級(jí)別。而且MO3電控能耗優(yōu)化，每百公里電耗11.8 kWh，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

而P7+作為全球首款A(yù)I汽車，在軟硬件上都給到了極致的配置，全系首發(fā)搭載小鵬全新一代AI鷹眼視覺(jué)方案，價(jià)格下移的同時(shí)也比老P7更高智能水平，而且相比于同價(jià)位車型，入門版就配備了800V超充平臺(tái)，CLTC 純電續(xù)航最高可達(dá) 710km，極大地緩解了消費(fèi)者的續(xù)航及充電焦慮。

但經(jīng)過(guò)半年多的熱銷，MO3及P7+的存量訂單正加速清零，根據(jù)其APP顯示，MO3及P7+的長(zhǎng)續(xù)航版以及超長(zhǎng)續(xù)航版交付周期均僅為1-2周，相比之下，小米SU7熱銷的生命周期更長(zhǎng)，目前排隊(duì)仍超過(guò)40周時(shí)間。熱度消退，加上同行發(fā)布更加低價(jià)的新車型，小鵬兩款爆品恐難維持高月銷趨勢(shì)。

不過(guò)小鵬新計(jì)劃3年內(nèi)規(guī)劃新品或改款約30款，有消息稱2025年計(jì)劃推出3款全新車型及4款重大改款車型，其中將推出B級(jí)SUV G7，及C+級(jí)大型六座SUV G01，需要注意的是，在新增車型及改款車型中或?qū)⒓尤朐龀贪姹尽Ｔ摴景l(fā)布的鯤鵬超級(jí)電動(dòng)體系包含增程系統(tǒng)和純電系統(tǒng)，可使增程車型的純電續(xù)航達(dá)430km，綜合續(xù)航里程超1400km。該公司今年產(chǎn)品矩陣豐富，仍有望打造新的爆款車型。

單價(jià)下移不影響高成長(zhǎng)，降本增效降低虧損

受益于銷量增長(zhǎng)，小鵬業(yè)績(jī)保持高增趨勢(shì)，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的變化，導(dǎo)致銷量和收入增速上存在一定的誤差。以2024年第四季度來(lái)說(shuō)，由于MO3迅速起量，并占比銷量份額達(dá)到50%，拉低了整體價(jià)格，期間銷量增速達(dá)52.5%，而收入增長(zhǎng)為23.4%。2025年第一季度，該公司銷量翻超2倍，預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)超1倍。

若保持在量上的高增長(zhǎng)，單價(jià)下移不會(huì)影響公司的成長(zhǎng)，而且在當(dāng)前高度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，最重要為控制成本，提升盈利能力，以及獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流。該公司在第四季度盈利能力明顯提升，毛利率提升至14.44%，股東凈虧損比例縮窄至8.26%，2024年全年，其毛利率14.3%，創(chuàng)下新高，而股東凈虧損57.9億元，同比縮窄44%。