中國AI大模型創(chuàng)投領(lǐng)域，不同投資人對(duì)于模型層和應(yīng)用層的價(jià)值判斷并未形成共識(shí)，甚至在某種程度上是對(duì)立的。

這種情形同樣存在于美國。在硅谷，有一只早期基金Fusion Fund，在8年前就堅(jiān)定選擇成為To B（企業(yè)端）方向的價(jià)值投資者，原因是這里有全球最大最成熟的B端（企業(yè)端）市場。

Fusion Fund創(chuàng)始合伙人張璐自身就是一名連續(xù)成功創(chuàng)業(yè)者。她畢業(yè)于斯坦福大學(xué)材料科學(xué)工程學(xué)院，在賣掉自己創(chuàng)辦的醫(yī)療器械公司后，成立了這家基金。

投身VC領(lǐng)域的近十年，F(xiàn)usion Fund募集管理了4期基金，平均每年出手7-10個(gè)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目絕大部分與To B領(lǐng)域的AI應(yīng)用有關(guān)，包括AI搜索工具LeptonAI，AI驅(qū)動(dòng)的音頻轉(zhuǎn)錄公司Otter.ai，以及專注于開發(fā)時(shí)的工具及基礎(chǔ)設(shè)施Paperspace等等。

張璐堅(jiān)信AI應(yīng)用在To B方向的價(jià)值。“在我看來，美國是全球最大且最成熟的B端市場，擁有最先進(jìn)的技術(shù)和最佳的Go-To-Market機(jī)會(huì)。”這在很大程度上與美國企業(yè)端銷售的高付費(fèi)意愿有關(guān)，這是與中國市場之間的重要區(qū)別。

至于Fusion Fund從不涉足的C端（用戶）市場，張璐認(rèn)為，至少在美國，這實(shí)際上不是OpenAI和Anthropic等初創(chuàng)公司的戰(zhàn)場，而是背后的微軟、亞馬遜和谷歌等巨頭的競爭。

她指出，從歷史規(guī)律來看，大部分的技術(shù)創(chuàng)新所經(jīng)歷的周期，總是從基礎(chǔ)技術(shù)創(chuàng)新，到技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新，再到商業(yè)模式創(chuàng)新。而前兩個(gè)階段大概率會(huì)以To B方式率先在產(chǎn)業(yè)里進(jìn)行多輪驗(yàn)證，才會(huì)演進(jìn)成為To C的重大機(jī)會(huì)。

作為一位需要在硅谷同時(shí)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)與競爭的華人女性，身份曾是張璐在行業(yè)中的顯著標(biāo)簽。但從幾年前起，關(guān)于她個(gè)人的討論逐漸減少，更多的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了Fusion Fund所帶來的行業(yè)洞見。“這與評(píng)判初創(chuàng)企業(yè)的思維很相似，”張璐說，“關(guān)鍵在于你做成了什么事情。”

Fusion Fund的一項(xiàng)殺手锏是其2018年建立的Fusion CXO網(wǎng)絡(luò)，集結(jié)了45個(gè)來自全球500強(qiáng)企業(yè)的高管，為初創(chuàng)企業(yè)提供高效的資源和訂單支持。此外，張璐還著手搭建了Fusion Expert Network（專家網(wǎng)絡(luò)），覆蓋近30位工業(yè)領(lǐng)域?qū)＜遥瑸閳F(tuán)隊(duì)提供深入的行業(yè)洞察。

這些都是她保證團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目源質(zhì)量及出手命中率的重要支撐。

盡管主戰(zhàn)場在美國，但張璐也始終關(guān)注著中國科技創(chuàng)投生態(tài)的發(fā)展。

過去一兩年，來自中國市場最讓她感到驚喜和興奮的，是商業(yè)航空航天領(lǐng)域的進(jìn)展。“對(duì)于年輕一代來說，這是一個(gè)未來的巨大市場，”張璐說，“而且如果開放給更多的民營企業(yè)參與其中，必定能更好地推動(dòng)創(chuàng)新。”

以下為界面新聞對(duì)張璐的采訪實(shí)錄，略作編輯：

“如火如荼，并且是大面積的如火如荼”

界面新聞：在過往的AI投資中你有密集出手的時(shí)候嗎？整體的投資節(jié)奏在今年有沒有發(fā)生什么變化？

張璐：我們還是蠻平均的，去年投了9個(gè)項(xiàng)目，平時(shí)一年大概投7~10個(gè)項(xiàng)目，所以去年算是投得比較多，今年到現(xiàn)在也已經(jīng)投了8個(gè)項(xiàng)目了。

我們主要聚焦于B端的應(yīng)用，主要是人工智能在醫(yī)療、金融、保險(xiǎn)等垂直領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，以及人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。我們不投任何的C端項(xiàng)目，之前也沒有投過。

界面新聞：過去8年中，B端的機(jī)會(huì)有哪些趨勢能總結(jié)？

張璐：早期的時(shí)候我們投一些垂直領(lǐng)域的AI應(yīng)用，比如說Otter.AI，Paperspace，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們無論是做應(yīng)用還是做人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，主要服務(wù)的對(duì)象還是科技領(lǐng)域的企業(yè)，或者說科技領(lǐng)域的從業(yè)者和開發(fā)者群體。

但是在最近這兩三年，很多垂直領(lǐng)域的人工智能應(yīng)用，它服務(wù)的是傳統(tǒng)行業(yè)、非科技領(lǐng)域，如金融、保險(xiǎn)、物流、供應(yīng)鏈、醫(yī)療等行業(yè)。它們本身的技術(shù)屬性沒有那么強(qiáng)，或者說之前對(duì)于人工智能的認(rèn)知沒有那么深入，但過去這兩年他們加速了AI技術(shù)的學(xué)習(xí)、植入及應(yīng)用探索。這可能是過去8年的一個(gè)顯著變化。

相當(dāng)于以前更多是科技領(lǐng)域的自我發(fā)展與AI應(yīng)用，而現(xiàn)在則是全產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這也是為什么我說現(xiàn)在是一個(gè)大時(shí)代，是一個(gè)好機(jī)會(huì)。

界面新聞：全產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)來了，底層原因是技術(shù)上的進(jìn)步嗎？還是說也有別的結(jié)構(gòu)性變化？

張璐：這個(gè)問題特別好，因?yàn)楹芏嗳苏J(rèn)為是技術(shù)終于“準(zhǔn)備好”了，其實(shí)并非如此。技術(shù)實(shí)際上早已準(zhǔn)備好了一段時(shí)間，真正關(guān)鍵的是產(chǎn)業(yè)是否準(zhǔn)備好了。

人工智能核心應(yīng)用的一個(gè)前提就是數(shù)據(jù)。行業(yè)是不是有海量的高質(zhì)量數(shù)據(jù)，這是第一要義。在此基礎(chǔ)上，才能夠造就讓大家覺得便宜好用，真正能夠解決問題的人工智能解決方案。

早在2017年，就有一波關(guān)于人工智能在C端應(yīng)用的討論。我當(dāng)時(shí)公開發(fā)過一個(gè)報(bào)告，關(guān)于人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用，我當(dāng)時(shí)認(rèn)為，人工智能技術(shù)還沒有發(fā)展到能夠在C端展示其優(yōu)越性的時(shí)候。

但如果看醫(yī)療領(lǐng)域，它已經(jīng)有海量的高質(zhì)量數(shù)據(jù)，有巨大的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，尤其在美國，醫(yī)療行業(yè)的數(shù)字化已經(jīng)做得很好了。因此人工智能也需要醫(yī)療領(lǐng)域來體現(xiàn)其技術(shù)優(yōu)越性。這是我當(dāng)時(shí)的看法，后來證明是對(duì)的，我們從2017年開始就重點(diǎn)投資人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用。

界面新聞：所以產(chǎn)業(yè)為什么現(xiàn)在準(zhǔn)備好了？

張璐：有一個(gè)比較重要的原因是，過去幾年疫情推動(dòng)了很多傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。大家逐漸意識(shí)到，很多科技行業(yè)已經(jīng)廣泛采用了數(shù)字化工具——遠(yuǎn)程會(huì)議、智能化解決方案等，但傳統(tǒng)行業(yè)卻相對(duì)滯后。隨著疫情的爆發(fā)，各行各業(yè)都必須開始使用數(shù)字化工具來適應(yīng)遠(yuǎn)程工作。

疫情讓各個(gè)行業(yè)，無論主動(dòng)還是被動(dòng)，都加速了數(shù)字化轉(zhuǎn)型。例如，許多工業(yè)制造業(yè)的公司，過去工廠是半自動(dòng)化的，但因?yàn)橐咔槠陂g需要持續(xù)生產(chǎn)口罩和呼吸機(jī)，員工無法回廠，工廠被迫轉(zhuǎn)向全自動(dòng)化。這些轉(zhuǎn)型都是在疫情壓力下發(fā)生的，但也為后續(xù)的AI應(yīng)用打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，尤其是為收集海量高質(zhì)量數(shù)據(jù)提供了可能，從而為人工智能的進(jìn)一步應(yīng)用創(chuàng)造了條件。

在疫情之后，又發(fā)生了一件關(guān)鍵事件——ChatGPT的出現(xiàn)。它為全社會(huì)進(jìn)行了一次大規(guī)模的人工智能教育，讓大眾突然意識(shí)到人工智能已經(jīng)變得觸手可及。

我們從2016年就開始投資AI公司，當(dāng)時(shí)有一個(gè)理念叫“零代碼人工智能平臺(tái)”（No code AI），就是你不需要理解一行代碼就可以直接用這個(gè)AI產(chǎn)品。ChatGPT讓大家意識(shí)到了這個(gè)概念真的存在。

界面新聞：這種機(jī)會(huì)在醫(yī)療、金融和保險(xiǎn)這些行業(yè)率先被驗(yàn)證了？